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美國大型公司“復活”

本周一，美國道瓊斯指數連續第五個交易日創歷史新高，收于14443.91點。今年初至今，道指的累計漲幅已超過10%。

理論上講，一國股市是一國經濟增長前景的先行指標，此次道瓊斯指數的絕好表現是否預示著美國經濟復蘇步伐已經走入正軌，還是因為美聯儲大量流動性創出的假象?

《第一財經(微博)日報》試圖從影響美國經濟的幾大關鍵行業中的關鍵企業中尋找答案。這里我們選擇了具有強烈順周期性的行業，包括金融、房地產以及汽車行業，通過觀察幾大行業去年四季度的表現窺探美國經濟是否復蘇確認。

美國銀行業復蘇確認

銀行是一國金融系統的核心，被認為是判斷一國經濟是否復蘇的“晴雨表”，因為只有當民眾和企業對經濟增速具有良好預期的情況下才會增加貸款規模，而銀行放貸規模的增加在很大程度上意味著消費和投資的增加，也就是經濟活動的擴張。

今年1月份，美國主要銀行公布的2012年四季度財報紛紛報喜，顯示美國銀行業春天來臨：

其中，摩根大通、花旗銀行以及富國銀行去年四季度凈利潤同比均實現超過50%的增長率;高盛同期凈利潤同比增幅53%、環比增幅超過11%;摩根士丹利稍遜，同比增幅23%、環比達到32%的增幅。

從盈利能力來看，高盛去年四季度年化凈收益率(ROE)甚至達到了16.5%，幾乎回到了危機前鼎盛時期20%左右的收益水平;摩根大通ROE水平恢復到了11%……看到這樣的收益水平，市場驚嘆，美國銀行業迎來“又一春”。

美國聯邦儲蓄保險公司2月26日公布的數據也印證了上述結論。其數據顯示，2012年第四季度美國銀行業利潤總和為347億美元，比2011年同期增加93億美元，為連續第14個季度同比增長，復蘇跡象穩健。

房地產行業強勁升溫

房地產行業具有強烈的順周期性，也是預測經濟復蘇與否的指標性行業。在金融危機期間，也是受損最嚴重的行業。在美國低息政策的刺激下，美國房地產市場復蘇一直領先于其他部門。

從去年四季度財報所披露數據來看，這種信號也非常明確。約翰·迪爾公司是全美也是全球最大的建筑材料提供商之一，因為美國人人可做房地產開發商，尤其是住房市場更是極度分散化，因此選擇約翰·迪爾這家上游供給公司作為研究標的。約翰·迪爾的2012年四季報顯示，其各項業務都取得了非常好的業績，凈銷售額同比增長14%，經營性利潤更是創下了38%的同比增幅。

“這一方面是受益于新建房屋市場的需求，另一方面房價的復蘇也帶動了原材料價格的上揚。”約翰·迪爾在其四季報中稱。另外，該公司預計2013年會有更好的業績，尤其是2013年一季度，他們預期該季度凈銷售額要比去年同期增長10%。

2012年全年的美國新增出售房屋數據幾乎每月都在增長，全年房屋出售量比上年增長10%以上，而2013年1月份的出售量在2012年的基礎上繼續上行，1月份美國新屋出售量環比上漲15%。同時，統計數據還顯示，美國房地產市場去庫存化也基本完成。

汽車巨頭復活

作為重要的順周期行業，本報最后選取的第三個標的行業是汽車行業，一因為汽車行業本身具有強烈的順周期性，第二個原因就是因為汽車對美國家庭、美國經濟的重要性。汽車消費量在一定程度上反映了消費者對未來經濟走勢的預期，如果越來越多的美國人選擇購車或許在一定程度上表明他們對之后的償付能力比較有信心。

以福特為例，福特2012年四季度財報顯示，該公司在去年四季度獲得了近10年以來的最高季度經營利潤，現金流充裕，銷售量同比也創下了新高。尤其是在北美市場，2012年四季度福特北美銷量增速為8.9%。該公司對2013年的業績增長預期仍然樂觀，“利潤應該能保持在2012年的高位，而且現金流更加充裕。”

2011年全球銷量最大的汽車制造商通用盡管2012年四季度財務數據上表現平平，但其在北美市場的銷量還是取得了3.2%的增長。